“纯血”鸿蒙引爆！基金经理最新研判

发布时间：2024-10-30 09:24:50 丨 浏览次数：

　　“纯血”鸿蒙引爆！基金经理最新研判五金10月22日，华为正式推出了其最新操作系统——“纯血”鸿蒙系统HarmonyOS NEXT。这是中国首个独立研发的移动操作系统，成为iOS和安卓之外全球第三大移动操作系统。此前，HarmonyOS NEXT已于10月8日启动公测，且已有超过15000个鸿蒙原生应用和元服务上架。

　　这一系列动作引发资本市场追捧，自9月中下旬至10月25日，鸿蒙概念股表现亮眼，不少个股累计涨幅已超过200%。这一波走强能否持续？板块基本面和估值情况如何？后续将如何演绎？哪些相关细分领域更受益？需要警惕什么风险？对此，中国基金报记者采访了六位基金经理，他们是平安基金基金经理林清源、长城基金基金经理赵凤飞、融通产业趋势臻选股票基金经理李进、宝盈基金基金经理容志能、德邦基金基金经理陆阳和同泰基金基金经理陈宗超。

　　受访基金经理认为，华为推出自研的原生鸿蒙操作系统，提升了投资者对鸿蒙生态未来发展的预期，从而推动相关概念股走强。同时，华为硬件如手机、汽车和平板电脑的销售业绩强劲，为鸿蒙操作系统的广泛采用奠定了坚实基础。不过，由于短期涨幅明显，后市也存在调整压力，投资者要注意其中风险，不能盲目跟风。

　　林清源：近期，华为推出了自研的原生鸿蒙操作系统HarmonyOS NEXT。这是中国首个独立研发的移动操作系统，增强了市场对华为技术实力及未来发展潜力的信心。华为还通过技术、资金和资源的强力支持，助力其生态伙伴，例如实施“鸿飞计划”。这些措施提升了投资者对鸿蒙生态发展的预期，从而推动相关概念股上涨。同时，华为硬件如手机、汽车和平板电脑的销售业绩强劲，为鸿蒙操作系统的广泛采用奠定了坚实基础。

　　李进：鸿蒙操作系统作为首个国产移动操作系统，打破了长期以来安卓与iOS双寡头的局面，标志着中国在操作系统领域取得突破性进展。“纯血鸿蒙”彻底摆脱安卓架构，搭载全新分布式软总线，在多设备共享和互联方面性能优越。

　　目前鸿蒙已拥有超1.1亿行原生代码、超675万注册开发者、1.5万个鸿蒙原生应用和元服务，可满足大众用户99.9%的使用时长。随着鸿蒙生态趋于成熟，基于“纯血鸿蒙”的开源鸿蒙也有巨大的市场潜力，在市场活跃度大幅改善的背景下，投资者也更愿意以更长远的视角给鸿蒙定价。

　　赵凤飞：HarmonyOS NEXT被冠以“纯血鸿蒙”之名，是因为相较于此前基于Linux内核和安卓底层的国产操作系统，该版本在系统底座层面实现了完全自主研发。这意味着HarmonyOS NEXT不再依赖国外操作系统内核和开源代码项目，从而确保国产操作系统的自主可控性。这标志着中国在全球科技竞争中取得了重要进展。

　　陆阳：与华为产业链绑定较深的公司可能有相对明显的基本面收益。一方面，作为鸿蒙生态共建单位，这些公司在细分行业的业务开拓上具备先发优势；另一方面，作为华为“1+8+N”战略中最重要的消费电子环节，相关供应链公司有望获得比较可观的订单。随着华为产品越来越得到用户认可、市场占有率逐步提升，产业链相关企业的盈利水平有望明显提升。

　　容志能：鸿蒙操作系统已适配1.5万款App，包括微信、抖音、美团、支付宝等使用率极高的应用，迁移适配的进展超出了预期。此外，该系统展示的万物互联和AI功能也大大超出公众的期待，这些因素共同推动了股显著上涨。

　　陈宗超：当前，大国间的竞争主要体现为科技战和金融战，而科技战的关键领域集中在半导体、人工智能和物联网等战略高点。“纯血鸿蒙”操作系统的发布标志着中国科技行业在软件领域取得了一次重大突破。

　　赵凤飞：原生鸿蒙的问世有助于减少对外部技术的依赖，提高我国科技产业的自主创新能力。同时，鸿蒙操作系统的推广和应用，有望带动我国上下游产业链的发展，为系统开发商、软件开发商、硬件制造商等提供新的市场机遇。随着鸿蒙系统的升级，应用生态发展全面加速，大量应用软件厂商将进行适配、迁移和开发工作，促进多元应用生态的构建。

　　李进：我国软件行业起步较晚，在软件上的话语权较弱。此次鸿蒙填补空白后，我国科技领域自主可控水平进一步提升。在鸿蒙系统的加持下，我国的手机、平板、笔电、等各类终端产品也将在国际市场上有更强的竞争力。

　　容志能：原生鸿蒙操作系统不基于海外开源代码，这意味着我国在高水平科技自立自强上更进一步。华为通过“1+8+N”生态战略布局，其中“1+8”涵盖手机及多种终端设备，“N”则代表基于开源鸿蒙的操作系统。

　　由于原生鸿蒙具备万物互联、原生智能等特性，有望带动智能化设备的创新，一批与万物互联、原生智能深度融合的应用出现，为消费者提供颠覆式的体验。

　　林清源：原生鸿蒙操作系统的发布对我国科技产业有着深远影响。首先，它提高了我国在操作系统领域的自主创新能力，强化了国家的科技安全。其次，鸿蒙系统可以连接不同的设备和场景，促进了硬件厂商、者和服务提供商的合作，形成新的生态体系。第三，它会带动相关产业的发展，如芯片设计、和智能硬件制造等，有助于推动产业升级和技术创新。第四，鸿蒙的出现也提高了我国在国际科技领域的竞争力，打破了国外巨头的垄断。最后，鸿蒙具备万物互联和的能力，为物联网和AI的发展提供了良好的技术基础，将推动相关领域快速发展。

　　陆阳：当前，鸿蒙操作系统的安全性显得尤为关键，特别是在操作系统和芯片等关键技术领域，它为我国科技产业提供了自主可控的优质选择。随着鸿蒙社区的积极研发，鸿蒙系统的软硬件生态有望快速完善。此外，鸿蒙系统具备分布式特点，使单个终端的算力不再受到限制，用户能够借助纯国产硬件基础设施连接形成集群算力，进而完成端侧任务。

　　李进：从市场反馈来看，鸿蒙在发布会后热度不减，但标的已经出现一些分化，预计后续与鸿蒙开发和应用联系更紧密的公司将有更好的持续性。未来重点关注鸿蒙生态的发展，随着微信等重磅应用更深度融入鸿蒙生态，市场对于鸿蒙的认可度也有望进一步提升。

　　容志能：短期内鸿蒙概念可能面临调整，但长期来看，鸿蒙有望推动产业发生新一轮变革，并创造更多投资机会。关键的影响因素是鸿蒙系统的成熟时间点。目前鸿蒙系统已有1.5万个App，未来百万级应用市场需针对原生鸿蒙操作系统进行迁移适配，这一进度将直接影响该系统的实用性和易用性，以及各行业对其采用的意愿。

　　林清源：鸿蒙概念股在经过大涨后会慢慢回归理性，未来走势会受到以下几个关键因素的影响：一是相关概念股的股价能否得到业绩的支撑，取决于公司在鸿蒙生态中实际获得的收益；二是鸿蒙生态的实际销量，这需要从基本面去跟踪。目前看，鸿蒙概念股整体估值还是偏高的。

　　赵凤飞：后续华为可搭载原生鸿蒙系统的Mate70等产品的销售情况和用户体验将变得尤为关键，市场将依据用户体验重新评估产业链的价值。鸿蒙PC的拓展情况也值得关注。

　　长远来看，鸿蒙系统的生态建设进展、应用数量的增长以及长尾需求的满足情况，都是影响板块走势的重要因素。用户体验和系统完善的速度将与鸿蒙概念的走势紧密相关。

　　陈宗超：华为鸿蒙在“卡脖子”的软件层面实现突破，但落实到相关公司业绩层面，还需要一段时间。短期股价大幅上涨，透支了未来业绩的预期，鸿蒙概念股短期风险收益比缺乏吸引力。

　　未来，华为新机发布会可能重新点燃市场对华为概念股的热情，但在市场快速轮动的背景下，届时相关标的大概率将有变化。

　　林清源：目前来看，鸿蒙概念股和华为产业链的估值比较高，但很多公司的业绩并没有明显提升，同时，很多公司在鸿蒙生态中的角色和盈利模式还不太明确，因此，投资者需要警惕风险，不要盲目跟风。在缺乏业绩支撑的情况下，股价可能出现较大波动。

　　李进：在鸿蒙概念股和华为产业链公司中，偏硬件的公司估值相对较低，基本面确定性较强；软件开发类公司前期研发投入大、变现周期长，因此，短期基本面有一定压力，估值相对较高。

　　陆阳：计算机行业处于周期偏底部位置。随着政府端及企业端投资力度加大，包括鸿蒙产业链在内的计算机行业有望迎来基本面拐点。另外，“纯血鸿蒙”刚刚发布，虽然对当期相关公司的直接业绩贡献还比较小，但其潜在可拓展的市场空间巨大，鸿蒙生态有望在未来几年成为相关公司的重点业务拓展方向，并贡献一定的业绩。

　　容志能：从基本面看，部分龙头标的与华为联系紧密，经历了华为自身战略调整期后，有望受益于华为和科技行业的复苏、产品放量。短期看，自身业绩加速成长，当然也需要保持高强度的研发投入，因此，我们更看好2025年~2026年鸿蒙概念股的业绩放量。

　　估值确实到了一个历史较高的位置，2025年~2026年相关公司业绩释放后，会逐渐消化当前估值到更合理水平。

　　赵凤飞：鸿蒙产业链标的较多，整体估值较高，呈现明显的主题投资特点，目前业绩对股价的解释度不高。一些公司估值已处于历史高位区间，有一定的泡沫成分。因此，短期存在一定波动风险，未来需要持续的产业推进来验证估值水平。

　　陆阳：手机是华为“1+8+N”战略中最重要的方向，也是“纯血鸿蒙”率先重点拓展的终端领域，手机产业链值得关注。

　　展望未来，端侧AI最好的落地方式还是手机端。泛化到其他科技细分领域，我们认为泛（包括算力和应用）、自主可控（包括硬件和软件）都会是不错的方向。

　　赵凤飞：一是鸿蒙系统的开发合作伙伴，包括系统开发、应用开发服务和软件适配等合作伙伴；二是率先进驻鸿蒙系统的应用；三是基于开源鸿蒙生态开发PC和IoT终端产品的合作伙伴，有望迎来新的发展机会。

　　林清源：从投资角度看，可以关注以下几个方向：一是软件开发和应用服务，即专注于鸿蒙原生应用开发的公司，特别是那些有创新能力和核心技术的企业；二是智能硬件制造，即与鸿蒙生态深度融合的智能设备制造商，如智能家居、可穿戴设备等；三是系统集成和解决方案提供商。

　　容志能：一是App迁移链，整个应用市场包括百万个App，假设单个App平均迁移成本1万元，也将是一个百亿元级别的市场；二是鸿蒙PC。

　　李进：鸿蒙产业链中主要有软件开发类公司和硬件制造类公司，其中部分公司软硬件能力都较强，更有机会在新场景中取得先发优势，更早在新场景实现商业闭环，此类公司最值得关注。

　　李进：操作系统复杂度高，需要软件和芯片紧密融合，同时，对于安全性和稳定性也有极高的要求，需要通过持续的版本迭代不断优化，因此，鸿蒙在产品层面存在一些不确定性。另一方面，操作系统也涉及使用习惯，培养生态不仅仅是软硬件的兼容适配，还有用户使用习惯的培养，这个过程需要市场有更多的耐心。

　　容志能：一是生态系统建设，操作系统的成功很大程度上取决于其生态系统的完善程度。鸿蒙操作系统需要吸引足够多的开发者来构建丰富的应用生态，以满足用户的需求。目前，鸿蒙系统在应用数量和质量上与成熟的安卓和iOS相比仍有差距，需要时间来逐步完善。

　　二是市场接受度，用户对新操作系统的接受程度是一个重要的不确定性因素。尽管鸿蒙系统在技术上具有创新性，但用户习惯于现有的操作系统，因此，需要时间来改变用户的使用习惯。

　　三是政策支持，鸿蒙系统的发展受到了中国政府的大力支持，但政策环境的变化可能会影响其发展速度和方向。

　　陆阳：虽然目前有不少开发者加入鸿蒙生态，但与安卓和iOS庞大的开发者群体相比仍有差距。如果不能持续吸引更多的开发者，可能导致应用数量和质量跟不上用户需求，从而影响生态的发展。

　　陈宗超：科技行业技术复杂、产业变化快、研究壁垒太高、股价波动大，没有长期跟踪科技行业的投资者很容易在市场高点买入相关股票，在股价下跌中因缺乏对行业的理解卖出。对于不熟悉科技行业投资的普通投资者而言，更好的方式是选择科技行业的股票基金进行投资。

　　李进：短期部分个股涨幅较大，估值也高于可比公司估值中枢，如果市场情绪有所回落，鸿蒙板块也有回调的可能。建议投资者在鸿蒙概念中选择优质个股，并密切关注A场整体环境。

　　容志能：一是商业化进展可能受市场接受度、生态系统建设、合作伙伴支持等多种因素的影响。如果商业化进展缓慢，可能影响相关公司的业绩和股价表现。

　　二是全球经济环境的不确定性，尤其是中美贸易摩擦，可能对华为的发展造成阻碍，从而影响鸿蒙操作系统的全球推广和应用。

　　三是市场投机风险，快速波动往往伴随市场投机行为，鸿蒙概念股可能因市场炒作而出现价格泡沫，投资者需谨慎决策，避免盲目追高。

　　陆阳：科技是带领产业升级的底层基础，流动性及风险偏好快速提升对科技板块而言是相对有利的风口期。

　　风险方面，主要关注市场情绪波动，投资者切忌追涨杀跌。此外，在科技公司基本面出现困境反转的趋势形成过程中，保持投资定力和足够的耐心十分重要。